Плохая ставка Почему начался «банкопад» в США и как он скажется на мировой экономике и Украине 14.03.2023, ИноСМИ

На практике все опять-таки может пойти не по плану. Первый вариант – прекратить повышать ставку ФРС и начать заливать банковскую систему деньгами, что чревато новым разгоном инфляции. Причем как в США, так и в мире (например, в плане роста цен на энергоносители и продовольствие, цены на которые в значительной степени в мире котируются в долларах).

У нас еще плюсом идёт тема перестройки логистических цепочек так что радоваться что у соседа корова сдохнет не придётся. Нужно молится чтобы у наших врагов всё в экономике было Ок. Аналогичная логика справедлива в отношении еврозоны, причем проблемы с Европой еще более серьезные из-за отсутствия единого бюджета, единого центра принятия решений, а также из-за сильно разной экономической ситуации в странах-членах еврозоны. Вслед за госбумагами растет стоимость обслуживания долга для корпораций и потребителей, растет стоимость ипотеки. Все это создает предпосылки для торможения экономики и сокращения корпоративных прибылей.

Рисуются картины увеличения платежеспособного спроса населения, что должно потянуть за собой оживление реального сектора экономики и сектора услуг. Говорится о том, что произойдет некоторое снижение курса американской валюты, что укрепит позиции отечественны экспортеров и благоприятно скажется на торговом и платежном балансах США. Наконец, произойдет обесценение громадного внешнего долга США, который, по оценкам, сегодня составляет почти 100% ВВП страны. Возможные положительные макроэкономические эффекты, но они будут очень кратковременными.

Только в 2001 Банком Японии было официально предпринято ослабление. Но произошло как раз то, о чём предостерегал экономист Вернер. Центральный Банк Японии начал скупать собственный государственный долг, вливая всё больше денежных средств в экономику, пытаясь её разогреть. Но это вылилось в две декады глубокой дефляции вместо одной. Как показал опыт многих лет, поведение инвесторов очень заразительно и им легко напугать.

• Банк принял решение о запуске с марта программы QE.
• Потому мы условились называть эмиссией резкий, быстрый рост активов ЦБ и денежной базы.
• Это вредит кредиторам страны, поскольку реальная стоимость их сбережений падает, и импортерам, поскольку цены импортируемых товаров возрастают.
• Концепция Фридмана предусматривала одноразовый «сброс денег», однако сложно себе представить, что правительства способны на такую самодисциплину.
• Инвестирование сопряжено с рисками и подходит не для всех инвесторов.

Главным отличием вертолетных денег от количественного смягчения и традиционного дефицитного финансирования бюджета, является комбинация экстремального монетарного смягчения и экстремальных бюджетных послаблений. Российский ЦБ проводит политику количественного смягчения с середины прошлого года. В 2019 и начале 2020 года регулятор шесть раз снижал ключевую ставку – с 7,75% до 6%. Такими мерами Банк России пытается разогнать потребительский спрос и ускорить рост ВВП. Предполагается, что в наступившем году ЦБ еще минимум дважды будет снижать показатель.

Причина для смягчения политики. Количественное смягчение. Программа QE. Что такое количественное смягчение

В то же время реакция валюты сильно зависит от того, где эти деньги останутся. А это в свою очередь зависит от того, какие финансовые инструменты будет закупать Центральный Банк. Результатом этого плана стало вливание в экономику США дополнительных 3,7 триллионов долларов, которые в течение следующих пяти лет распространились по всей мировой экономике.

Деньги перестанут выполнять свою роль механизма, определяющего уровень; а их роль социального контракта будет навсегда утрачена. Во-первых, как объясняет Уиллем Битер, Центробанку и Минфину сложно скоординировать свои действия и, таким образом, организовать эффективный выброс денег с вертолета. Во-вторых, как отметил сам Фридман, разумные потребители, скорее всего, предпочтут отложить неожиданное послание с небес на черный день. Если вы не верите в то, что ваши будущие доходы изменились в большую сторону, вы не станете тратить вертолетные деньги, или, вероятно, потратите немного, а остальное отложите. Таким образом, стимулировать спрос снова не получится.

Что случилось с банками

Особенно в этом процессе преуспел американский регулятор. Поэтому придумали количественное смягчение – выкуп разного рода активов с рынка, в основном у коммерческих банков, в обмен на наличные. С идеей о том, что, во-первых, наличные деньги это более ликвидный актив. А во-вторых, что повышенный таким образом спрос на многие типы активов, например долгосрочные гособлигации, снизит рыночные процентные ставки еще немного.

В 2018 году ФРС начала списание части долга на своем балансе, начав количественное ужесточение. В 2019 году, менее чем через год после начала квартала, центральные банки, включая ФРС, прекратили количественное ужесточение из-за негативных рыночных условий, возникших вскоре после этого. Стимулирующая монетарная политика обычно заключается в покупке ЦБ краткосрочных государственных облигаций с целью снизить краткосрочные рыночные ставки процента путём сочетания постоянных механизмов кредитования и операций на открытом рынке. Однако традиционная монетарная политика при краткосрочных процентных ставках около нуля не позволяет снизить их ещё ниже. Quantitative Easing или количественное смягчение это агрессивная денежно-кредитная политика, в рамках которой центральные банки покупают большие суммы финансовых активов, пытаясь стимулировать экономику путем прямого «вливания» денежных средств.

По заверениям ФРС и других ЦБ все находится под контролем. Еще одно потенциально негативное последствие количественного смягчения QE заключается в том, что оно может обесценить национальную валюту. В то время как девальвация валюты может помочь отечественным производителям, поскольку экспортируемые товары станут дешевле на мировом рынке (и это может помочь стимулировать рост), падающая стоимость валюты делает импорт более дорогим. Это впоследствии может увеличить стоимость производства и уровень потребительских цен.

QE or not QE? (полная версия)

Это очень важный положительный момент, учитывая вес этого портфеля в структуре активов домохозяйств. Процесс выхода из делевериджа в значительной мере ускорился именно в прошлом году. В условиях продолжающегося роста цен на недвижимость в начале 2013 года, домохозяйства должны ускорить процесс выхода из делевериджа. Заявление Бернанке о возможности сворачивания программы QE в мае немедленно спровоцировало падение цен на активы с фиксированной доходностью и привело к всплеску волатильности.

Рассмотрим, что такое количественное смягчение, разъясним его суть простыми словами, разберем, как оно работает в ведущих экономиках мира и возможно ли применение QE в России. В большинстве стран, которые предпринимали попытки количественного смягчения, это привело к снижению инфляции, а иногда даже дефляции. Триллионы долларов были введены в мировую экономику различными странами. Зрелые экономики действительно оправились от спада в своей отрасли, но вновь созданные деньги также перемещаются через границы, создавая экономические пузыри национального масштаба в развивающихся странах.

Количественное смягчение – Как ввести новые деньги в экономику

Основоположником концепции количественного смягчения является японский экономист немецкого происхождения Ричард Вернер. В 1990 году, в период, когда Япония переживала кризис на рынке недвижимости (кредитный пузырь постоянно рос), он предложил свою теорию в качестве спасательного круга для экономики. В этом контексте, если частные лица и компании перестают выплачивать свои кредиты из-за того, что они не могут их себе позволить, финансовые учреждения могут обанкротиться, как это случилось с Lehman Brothers более десяти лет назад. Эта ситуация усугубляется, когда люди спешат забрать свои деньги из банка, опасаясь нехватки ликвидности. Что происходит, когда банки не чувствуют себя в достаточной безопасности, чтобы одалживать деньги своим клиентам, будь то частные лица или компании? Ответ тот же, что и выше, денежное обращение прекращается.

По такой логике реализуются все без исключения программы количественного смягчения, отличается только набор выкупаемых активов, объемы покупок и сроки. По словам главы ЦБ РФ г-жи Набиуллиной и ее первого заместителя Ксении Юдаевой, никакое количественное смягчение в России в настоящее время невозможно. Руководители Банка России объясняют это слишком малым объемом рынка госдолга РФ по сравнению со странами Запада. Подробнее об этом можно прочитать в статье о керри-трейд.

Спрос и предложение

Но что происходит, когда процентные ставки уже близки к 0% и не могут быть снижены еще сильнее? Это как раз тот момент, когда количественное смягчение вступает в игру. Существуют разногласия по поводу того, вызывает ли количественное смягчение инфляцию и в какой степени оно может это сделать. Например, Банк Японии неоднократно прибегал к количественному смягчению как способу преднамеренного увеличения инфляции в своей экономике.

За время действия программы ФРС выкупила ипотечных и других облигаций на сумму 1,7 трлн. Согласно МВФ политика количественного смягчения центральных банков развитых стран с начала финансового кризиса школа трейдинга 2008 года привела к снижению системных рисков после банкротства Lehman Brothers. МВФ считает, что данная политика также привела к увеличению доверия на рынке и снижению риска рецессии стран G7.

Вы торгуете на крипто бирже и вам нужны активы для вашего крипто трейдинга?

Кроме того, девальвация нацвалюты всегда выгодна должникам страны, поскольку вместе с валютой девальвируется и долг, но невыгодна кредиторам и импортерам. В любом случае, важно, чтобы стоимость валюты снижалась в разумных пределах. Однако, практика показывает, что девальвация наблюдается лишь на начальном этапе (после объявления и запуска программы QE), а к ее завершению и после этого, наоборот, нацвалюта укрепляется. FINMARKET.RU – В среду Бен Бернанке признал, что ФРС может начать сокращать программу количественного смягчения, причем решение об этом будет принято на ближайших заседаниях. Это заявление настолько шокировало инвесторов, что рынки обвалились в среду и четверг, падение, но чуть более слабое, продолжается и в пятницу.

На данном этапе, или, что еще лучше, до этого момента центральный банк должен увеличивать денежную массу за счет снижения процентных ставок. Низкие процентные ставки означают более низкие выплаты от частного банка центральному банку за заимствование валюты и наоборот. Проще говоря, низкие процентные ставки приводят к увеличению заимствований, что приводит к росту инфляции. Более высокие процентные ставки приводят к меньшему количеству заимствований и, следовательно, к снижению инфляции.

Таким образом, основная надежда по финансированию дефицита бюджета США ложится на плечи внутренних американских инвесторов, что будет оттягивать средства с фондового рынка и других классов активов. С момента начала монетарного эксперимента за 14 лет ещё ни разу не количественное смягчение (QE) было такого, что QE приводило к росту инфляции, что позволяло властям США всё это время любые экономические проблемы решать накачкой экономики созданными долларами. Вторым последствием пандемии стало нарушение цепочек поставок, логистический кризис и рост цен.

В убытках винят в первую очередь ужесточение монетарной политики американского Федрезерва, который с 2022 года начал повышать свои базовые ставки и не перестает это делать в 2023-м. Это привело как к подорожанию кредитов для стартапов, так и к обесцениванию ранее купленных банком долговых бумаг. В портфеле Silicon Valley Bank оказалось слишком много низкодоходных облигаций, которые он не может и перепродать, и покрыть дешевым ресурсом. 16-й номер SVB на американском рынке не должен сбивать с толку.

Количественное смягчение (QE) в экономике — что это такое?

Закончилась третья программа в конце октября 2014 года, когда ее общий объем достиг $1,6 трлн. Admirals – это больше, чем просто брокер, это финансовый центр, предлагающий широкий спектр продуктов и услуг. Мы делаем возможным универсальный подход к личным финансам с помощью комплексного решения для инвестирования, расходования средств и управления деньгами. Стоимость финансового инструмента может, как расти, так и снижаться, поэтому сохранение стоимости активов не гарантируется.